尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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