随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(p厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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