随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的黄山山体主要由什么岩石构成发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，黄山山体主要由什么岩石构成中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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