昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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