本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截(jié)至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的(de)互联(lián)网指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.446oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗8万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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