金(jīn)融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期(qī)之(zhī)前的最后(hòu)一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演最后(hòu)的(de)末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会(huì)发布的全国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云(yún)南地(dì)区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降(jiàngsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需(xū)求量约145secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片0-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供(gōng)需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大(dà)米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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