本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。阅历是什么意思英为财(cái)情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧阅历是什么意思ong>

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈阅历是什么意思(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。