随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖(成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场(c成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份hǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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