作(zuò)者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公(gōng)布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消费价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(shōu)窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的(de)时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格(gé)筑(zhù)底(dǐ)回(huí)升、消费需(xū)求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归(guī)正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出(chū)行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其(qí)实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环(huán)比小幅上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充足(zú)以(yǐ)及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大(dà)量上市，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降影响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工具用(yòng)燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格(gé)环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格波动带动(dòng)国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品相关行(xíng)业(yè)价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表(biǎo)现不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选相关行(xíng)业价格结束自(zì)去年底以来的(de)强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低(dī)水(shuǐ)平，离转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为(wèi)，应当理性看待(dài)物价数据，“通(tōng)缩(suō)论(lùn)”言(yán)过(guò)其实(shí)：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但(dàn)今(jīn)年初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前看，去年二、三季(jì)度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数(shù)或对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环(huán)比变(biàn)动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储工作(zuò)的开(kāi)展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的(de)拖累将有所(suǒ)缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水平(píng)有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗