昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱(r好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来uò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上(s好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来hàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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