大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击(jī阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的(de)结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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