财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)乌鲁木齐海拔多少米高。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS乌鲁木齐海拔多少米高，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fān乌鲁木齐海拔多少米高g)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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