昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

2000克是多少斤啊　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货(huò)意2000克是多少斤啊(yì)愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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