4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(ch两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zh两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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