金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周(zhōu)期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期的Medical staff可数吗，stuff兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引(yǐnMedical staff可数吗，stuff)起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)正在上演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大(dà)约(yuē)六年一次的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(quán)国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南(nán)地(dì)区(qū)外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费(fèi)量每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的(de)世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格(gé)指数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全(quán)球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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