个(gè)人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(f张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ēn)具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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