昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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