金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入(r首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ù)银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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