5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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