在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)2池子为什么被封杀25ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良好池子为什么被封杀(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(池子为什么被封杀zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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