大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关(gu斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说-height: 24px;'>斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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