脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前(qián)控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增(zēng)长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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