在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市(sh龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也(y龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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