财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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