5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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