5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等(děng)板块看法分(fēn)歧较(jiào)大(dà)，截至5月(yuè)4日(rì)，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械(xiè)设备行(xíng)业板块暂(zàn)时(shí)是(shì)5月机(jī)构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只金股，两(liǎng)者一定程度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现(xiàn)分化，enjoy可数吗，joy可不可数传媒板块关(guān)注度提升最为明显，计算机板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势(shì)相互(hù)印证，传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的(de)关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的火爆有(yǒu)关(guān)。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐(jiàn)的(de)金股标的(de)集中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同时获(huò)得3家以(yǐ)上机(jī)构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要(yào)是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版号放开后(hòu)，新(xīn)产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看(kàn)4月金(jīn)股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海通证券enjoy可数吗，joy可不可数以12.42%的收益紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利(lì)，收(shōu)益(yenjoy可数吗，joy可不可数ì)中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极(jí)端行情的演绎体现在(zài)热门(mén)金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金(jīn)股(gǔ)中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机构多数持(chí)保(bǎo)守看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投(tóu)资方(fāng)向做了(le)预判，综合(hé)多(duō)家观点，券商们对五月(yuè)的大盘的看法比较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对(duì)地产(chǎn)股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则(zé)因有事件驱动所(suǒ)以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的(de)一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市场(chǎng)的相对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于(yú)现代(dài)投资理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场(chǎng)中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计(jì)5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均报(bào)下跌(diē)，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济(jì)的微刺激(包括重大(dà)项(xiàng)目的陆续推(tuī)出和开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时(shí)，管(guǎn)理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回(huí)下(xià)行通(tōng)道(dào)、通(tōng)胀继(jì)续低(dī)位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激(jī)”难以(yǐ)扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策(cè)略认为市(shì)场依然维持震荡格局，长期看二级市场(chǎng)估(gū)值体系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会(huì)，可以做(zuò)一把反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红(hóng)利释放非常(cháng)值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去杠杆的(de)背景下，要(yào)么减少负债，要么增加资(zī)本(běn)，减负债会带来经济收缩压(yā)力，增资(zī)本会带来股票供给压力，市(shì)场尚(shàng)未(wèi)走出这种被(bèi)动局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下(xià)行压力暂时有所(suǒ)缓(huǎn)和，但(dàn)尚(shàng)无法期望(wàng)经济会出现(xiàn)持续(xù)或(huò)者大(dà)幅改善;资金利率的回落(luò)是衰退性的，不意味着流动(dòng)性(xìng)出现主(zhǔ)动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍难(nán)以(yǐ)出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供给(gěi)担忧(yōu)。总体(tǐ)上仍(réng)维持二(èr)季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词(cí)：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因素正(zhèng)出(chū)现(xiàn)，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性(xìng)亮(liàng)点望(wàng)提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期(qī)打破概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分(fēn)析称，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期经(jīng)济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很(hěn)有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和结构调整依然(rán)是政策主要(yào)目标，政(zhèng)府(fǔ)不托底，政策(cè)不(bù)全(quán)面放松的(de)情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监(jiān)管部门(mén)的维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基(jī)本(běn)面(miàn)弱平(píng)衡向下打破的(de)趋势，5月份市场仍(réng)将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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