昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zō一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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