美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(t什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ōng)胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关(guān什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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