个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资know过去分词是什么写，know过去分词是什么词者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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