5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于(yú)对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及近期AI行情的(de)带(dài)动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语不(bù)及预期主要原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进(jìn)程不及预(yù)期，国内半导体(tǐ)企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不(bù)及预(yù)期(qī)，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在(zài)本(běn)轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成(chéng)央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提(tí)升是(shì)数字化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金(jīn)对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多(duō)优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步(bù)表示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次(cì)是(shì)信息(xī)为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万(wàn)物智联(lián)层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面(miàn)都(dōu)产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们(men)长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国(guó)产化为主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语需(xū)求为主的芯片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的(de)国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础设施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续(xù)半导体设(shè)备、材料(liào)也是可(kě)以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认(rèn)为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合(hé)判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语