一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒ良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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