芦(lú)哲 首席宏(hóng)观经济学家

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　　投资要点

　　·核(hé)心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解为三方面(miàn)：①青年失业人口，②青年总人口，③劳(láo)动参与率，失业率=失业人(rén)口/（总人口×劳(láo)动参与率）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失业人(rén)口的增加不能(néng)完全解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升(shēng)，更重(zhòng)要却被忽视(shì)的因素是(shì)青(qīng)年人口和(hé)劳动参(cān)与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分(fēn)母端大幅推高青(qīng)年失业率。假如今年3月分(fēn)母端的青(qīng)年劳动力与2020年持平，新增约132万青年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际青(qīng)年失(shī)业(yè)率(lǜ)却(què)高达19.6％。我们(men)认为，失业人口会随(suí)着经济复苏(sū)而减少，但(dàn)青年劳(láo)动(dòng)力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来(lái)源(yuán)，抬高青年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年(nián)失业(yè)率的三因素(sù)框架：（1千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境）失业率=失业(yè)人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人(rén)口×劳动参(cān)与率），据此可将青年失业率拆解为青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)、总人口、劳动参与率三个(gè)因素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必来自(zì)失业增加，不要忽略分母，劳动力(lì)的(de)下降(jiàng)，也是抬(tái)高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增加4万，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高(gāo)3.8个(gè)点。

　　·分子端的(de)青年失业(yè)人口：（1）从总量来(lái)看，当前城镇青年就业(yè)人数约为2587万(wàn)人(rén)，失业(yè)人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万(wàn)，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教育(yù)程度来看，三分之二的青(qīng)年失业人(rén)员(yuán)接受(shòu)过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就业的(de)结构(gòu)变(biàn)化较(jiào)大(dà)，呈现出(chū)从制造到(dào)服(fú)务、知识密集程(chéng)度由低到高(gāo)两个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口(kǒu)，2020年大幅(fú)降至25.4％，流(liú)出的青(qīng)年就业主(zhǔ)要转向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限作为维度，青(qīng)年就业(yè)从知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业，但是知识密集型行业的青年失(shī)业情况比整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是(shì)一季度青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)仍增(zēng)加的原因。经济复苏的主(zhǔ)力是(shì)知识密(mì)集程度(dù)较低(dī)的餐饮(yǐn)、零售等服务业(yè)，而知识密集程度较高的(de)生产性服务业复苏较慢，服务业就业复(fù)苏结构的分(fēn)化，带来(lái)青年就业和25-59岁就业(yè)的分(fēn)化。

　　·分母端的青年(nián)劳动力(lì)：（1）青年人口(kǒu)：出生人口与乡(xiāng)村迁入均(jūn)在(zài)减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国(guó)农村向城镇(zhèn)的(de)人口转移也在减速，新增城(chéng)镇人口从十(shí)三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减(jiǎn)至(zhì)2022年(nián)650万(wàn)人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但(dàn)疫情以(yǐ)来仅仅三年，已经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动参与率(lǜ)的下(xià)降主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面原(yuán)因：一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万；二是部分群体因就业(yè)形势恶(è)化而退出劳动市场；三是就业(yè)观念的(de)变化(huà)导(dǎo)致初次进入劳动市场时间(jiān)推迟(chí)，降低16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口的增加不(bù)能完全解释青(qīng)年(nián)失(shī)业率的(de)上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的(de)情况下，对(duì)应(yīng)青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人(rén)口的增加只能(néng)解释当前青年失业(yè)率(lǜ)的一(yī)部(bù)分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动(dòng)可能出现以下三种情况：①青年(nián)失业人口增(zēng)加，同时(shí)劳动力减少(shǎo)，青年(nián)失业率上(shàng)升；②青(qīng)年失业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失业人口降幅不(bù)及(jí)劳动力(lì)降幅，青(qīng)年失业率上升；③青年(nián)失业人口与劳动力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们(men)认(rèn)为，失业人口会随着(zhe)疫情后经(jīng)济复(fù)苏而减(jiǎn)少，但(dàn)青年劳(láo)动力的(de)下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来(lái)源，抬高青年(nián)失(shī)业率的(de)长期中(zhōng)枢。未来失(shī)业(yè)率的(de)分母端越来越重要(yào)。

　　·风(fēng)险(xiǎn)提示：服务(wù)业(yè)分化未收窄；青年劳动参与(yǔ)率出现明显下降；外需、房地产等不及(jí)预期(qī)，经(jīng)济和(hé)就业(yè)恢复偏(piān)慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年失业率的三因素框(kuāng)架(jià)

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业复苏(sū)分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职(zhí)居多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造到服(fú)务，知识密度从低(dī)到高

　　2.3.服务业复(fù)苏(sū)分(fēn)化或是一季度青年失业(yè)人(rén)口仍增加的(de)原因(yīn)

　　3.分母端(duān)：人(rén)口和(hé)劳动参(cān)与(yǔ)率均下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口(kǒu)与乡(xiāng)村迁(qiān)入(rù)均在(zài)减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期下(xià)降

　　4. 结论：未来(lái)失业率的分(fēn)母端(duān)可能会(huì)越来(lái)越重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据(jù)说明

　　6. 风险提示

　　正(zhèng) 文

　　4月(yuè)份(fèn)16-24岁青年失业率(lǜ)攀升(shēng)至(zhì)20.4％，创下2018年有数(shù)据以(yǐ)来最(zuì)高(gāo)值。在疫情(qíng)影响退散、经(jīng)济逐步复(fù)苏(sū)的情(qíng)况下，城(chéng)镇调查失业率较去年(nián)同期大幅下(xià)降(jiàng)0.9个点，但(dàn)青年(nián)失业(yè)率却较(jiào)去年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报告将重点研究疫(yì)情后留下(xià)的“疤痕效应”如何推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年(nián)失业率的三因素框架(jià)

　　失(shī)业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据此(cǐ)可见(jiàn)，影响青年失业率(lǜ)的主要是三(sān)个因素：①青(qīng)年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率，其中②③决定着青年(nián)劳(láo)动力的变化。这三个(gè)因素(sù)均为(wèi)城镇口(kǒu)径。

　　三(sān)个(gè)因素的变(biàn)化都不能忽(hū)视。当我们讨论(lùn)失业率时，经常(cháng)认为失业率上升(shēng)一(yī)定(dìng)是失业增加(jiā)的结(jié)果，这个(gè)判(pàn)断对于全年龄段失业率(lǜ)来(lái)说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总量(liàng)（也(yě)称经济(jì)活动(dòng)人口）在(zài)2015年之前一直在上升(shēng)，2015年(nián)后略有下降，到2021年(nián)末(mò)下降了(le)2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但青年失业(yè)率则不能忽视(shì)分(fēn)母的变动(dòng)，因为青年劳动力波动(dòng)幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年(nián)失业人口只(zhǐ)增加4万，青年(nián)劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口失业(yè)率大幅提高3.8个点。两(liǎng)次人口普查期(qī)间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从496万增(zēng)加(jiā)到500万(wàn)，仅增(zēng)加了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青(qīng)年失业(yè)率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年(nián)11月(yuè)）的12.8％，大幅(fú)提高(gāo)3.8个(gè)点。主要原因就(jiù)是(shì)失业率的(de)分母在(zài)下降，16-24岁青年(nián)劳动力(lì)人口在此(cǐ)期(qī)间从5481万人大(dà)幅减至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全(quán)年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母基本(běn)不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的(de)是失业人(rén)口数量（分子），但决定(dìng)青年失业率变(biàn)动的(de)却是青年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子端：新增(zēng)青年(nián)失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人(rén)口(kǒu)：主动(dòng)辞职居多(duō)；三分之二接(jiē)受过大(dà)学教育

　　从总量来看(kàn)，当前城镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年(nián)4月增加约(yuē)70万，较七普增加约132万(wàn)。国家(jiā)统计局在3月(yuè)就业数(shù)据(jù)解读(dú)时(shí)，披露了(le)当前青年就(jiù)业和失业人数的基(jī)本情况：“初(chū)步测算3月份城镇(zhèn)青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场的青年6418万人，主体(tǐ)为在校学生；参与劳动(dòng)力市场的青年3219万人，其中就业(yè)人数(shù)2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青(qīng)年劳动力人数与去(qù)年(nián)基本持平，今年(nián)4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员比去(qù)年同期多(duō)70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前(qián)四个月青年失业形(xíng)势好于去年同期。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维(wéi)持在(zài)3219万，青年失业率每提高1个(gè)点，带来32万左右的新增失业(yè)人口。尽管(guǎn)今年(nián)4月青年失业率比去年同期高(gāo)2.2个(gè)点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年(nián)同期为125.5万。从(cóng)增量来看，今年前四个月青(qīng)年(nián)失(shī)业形势(shì)要好于去年，这与当(dāng)前经(jīng)济逐渐恢(huī)复也有关系(xì)。

　　从节奏(zòu)来看，受(shòu)夏季(jì)毕业影响(xiǎng)，我国青年失业率一般在上(shàng)半年逐渐提高，7月达到峰(fēng)值(zhí)，8月开始逐步(bù)回落，预(yù)计5-7月(yuè)青(qīng)年失业(yè)率或将继续小幅攀升。

　　失(shī)业原因(yīn)方(fāng)面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以上群(qún)体。一种(zhǒng)观点认为，青年(nián)群体由(yóu)于工作(zuò)经验和技能(néng)相对(duì)不熟(shú)练，往往(wǎng)在企业(yè)裁员时首当(dāng)其(qí)冲。但根据月度劳动(dòng)力调(diào)查数据，青年失业主要原(yuán)因是主动(dòng)辞职，被裁员(yuán)的比例明显低于(yú)35岁以上(shàng)群体。根(gēn)据《2021年(nián)中国劳(láo)动(dòng)统(tǒng)计年鉴》，有工作意愿但从未工作(zuò)过(guò)的失(shī)业(yè)群(qún)体(tǐ)在16-24岁(suì)失业人口中占(zhàn)比59％，其他年龄(líng)群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们(men)剔除这部分(fēn)失业人群后，剩下的青年失业人口(kǒu)中，第一大失业原因是主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破(pò)产占比5.9％；而裁员(yuán)仅(jǐn)占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从(cóng)高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受(shòu)教(jiào)育程(chéng)度来看，三分之二的(de)青年失(shī)业人员接受(shòu)过大学教育。各(gè)年(nián)龄段(duàn)失业(yè)人群(qún)中，年(nián)龄越(yuè)低(dī)，平(píng)均(jūn)受(shòu)教育程(chéng)度越(yuè)高。16-24岁失(shī)业人(rén)员中(zhōng)66.2％是(shì)接受过大(dà)学(xué)教(jiào)育的，这(zhè)一比例在其他三个年(nián)龄阶段(duàn)逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的受教育程度也(yě)大致类似，青(qīng)年人由于(yú)年(nián)龄(líng)限制，接受大学教育比例略(lüè)低(dī)于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业人员的受(shòu)教育(yù)程度大幅高于35岁以(yǐ)上。按照接受过大学教育的(de)占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　青年失业人口(kǒu)的行(xíng)业与青年就业分布(bù)基本(běn)一致。青年失业人口呈现(xiàn)出行业(yè)聚(jù)集的特点，主要集中在(zài)5个大类行业，2020年占比分别为：批发零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和其他(tā)服务业（6.7％），这5个行业占全部青年(nián)失(shī)业人口的65％左右。同时，这(zhè)5个行业也(yě)是青年(nián)就业集中的行业(yè)，吸纳了(le)60.7％的青年就业。从行业(yè)来看，青年失业人口的行(xíng)业分(fēn)布是由就业(yè)分布决定的，吸纳(nà)就业占比较大的(de)行业，往往(wǎng)也(yě)贡(gòng)献了较大规模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青(qīng)年失业人(rén)口来自(zì)何处之前，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业的(de)结构变化较大(dà)，呈现出从制造到服(fú)务、知识(shí)密集(jí)程度由低(dī)到高两个(gè)特点。

　　青年就业从工农业大量(liàng)流入服务业。农林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和(hé)电热燃水的生产供应业，这(zhè)四个行业是国民经济(jì)分类的农业(yè)和工(gōng)业。2010年这四个(gè)行业吸纳了50.3％的青(qīng)年(nián)就(jiù)业人口，到(dào)2020年该比例(lì)大幅降至25.4％。其中，制造业(yè)从(cóng)37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个(gè)行业吸纳青年就业比例增(zēng)加(jiā)超2个(gè)点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服务(wù)为3.1％，信息技术(shù)为2.8％，卫生和社工(gōng)为2.0％。另外，建筑业(yè)和(hé)房地产等其他6个服务行业(yè)吸纳(nà)青年就业的比例均增超1个(gè)百分点。

　　以受教育年限作为维度，青年(nián)就业(yè)从知识密集程(chéng)度较低的(de)行业(yè)流(liú)向较高(gāo)行(xíng)业。我们(men)以《2021年劳动统计年鉴》中各(gè)行业就(jiù)业人员的受教育年限，来计算各行业的知(zhī)识密集(jí)程度。有(yǒu)5个行业(yè)的平(píng)均(jūn)受(shòu)教育年限在14年以上，依次是：科学研(yán)究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和(hé)信息技(jì)术服(fú)务（14.2）>；卫生(shēng)和社(shè)会(huì)工作(zuò)（12.1），除金融业外，其他四个行业是过去十年青年(nián)就业流入的主(zhǔ)要行业(yè)，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如(rú)图10，各行业所吸纳的青年就业比(bǐ)例变动与行业平均受(shòu)教育年(nián)限基(jī)本(běn)一致，即青年(nián)就业从知识密集程度(dù)较(jiào)低(dī)的行业流向较高行(xíng)业。

　　但是知识(shí)密(mì)集型行业的青年失业情况比整体失业更严峻。我们(men)用(yòng)《2021年中国劳动(dòng)统计(jì)年鉴(jiàn)》中(zhōng)各行(xíng)业的青年失业比(bǐ)例（该行业的青年失(shī)业人数/青年失业(yè)总人数），除以(yǐ)各行业的青(qīng)年就(jiù)业比例（该行业的青年就业人数(shù)/青年就业总人数），来作为各行业失业率的近似(shì)替(tì)代(dài)指标。以这个指标(biāo)来看，知识密集型行业(yè)的青(qīng)年失业率(lǜ)大(dà)多(duō)高于全年龄段失业率(lǜ)，如信息技术、教育、科研服务(wù)、公共管(guǎn)理等行(xíng)业，体现在图11中，都(dōu)位于(yú)右下方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一(yī)季度青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服(fú)务业(yè)复(fù)苏出现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前(qián)三年Q1均(jūn)值有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速(sù)缺口。分行业来看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业(yè)、住(zhù)宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于疫情前(qián)三年均(jūn)值，这三个(gè)行业一季(jì)度(dù)复苏情况(kuàng)较好；知识密集程度更(gèng)高的房(fáng)地产业、租(zū)赁和商务服(fú)务(wù)业、信息(xī)技术服务(wù)业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏(sū)相对较慢。

　　因此从失业率的分子(zi)端来看，当前青年失业人员增长的症结(jié)在于(yú)服务(wù)业(yè)就业复苏的结(jié)构不均衡(héng)。一方面，随着受教育水(shuǐ)平的整体(tǐ)提高，青年就业大量流向(xiàng)知(zhī)识(shí)密集型(xíng)服务业，如(rú)教育、信(xìn)息技术等(děng)行业。另一方面，年初疫(yì)情(qíng)影响减弱后，经济复苏的主力是知识(shí)密集程度较低的生活(huó)性服务业，而(ér)知识密(mì)集程度较高的生产性服务(wù)业复苏(sū)较慢。所以服务(wù)业就(jiù)业复苏结构(gòu)分化，带(dài)来的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化。房地产(chǎn)、互联网、教育[1]等行(xíng)业(yè)的一季度就业尚(shàng)未出现明显改善(shàn)，应届(jiè)生就业压力大；而(ér)住宿餐饮等行业就(jiù)业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)回暖，但(dàn)对于三(sān)分之二接受过(guò)大(dà)学教育的青(qīng)年失业人口而言，这些行业的就业吸(xī)纳(nà)相对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人(rén)口和劳动(dòng)参与率均下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的分母端是城镇青年劳动力，主要由(yóu)青(qīng)年人口(kǒu)和劳(láo)动(dòng)参(cān)与率决定。2022年我国开始(shǐ)步入人口负增长时代，城(chéng)镇青年劳动力可能将步(bù)入长(zhǎng)期下降(jiàng)通道，这将从分母端(duān)推(tuī)升青年失业率(lǜ)，或成为疫情后(hòu)就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与乡村迁(qiān)入均在(zài)减(jiǎn)少

　　城(chéng)镇青年劳(láo)动力首(shǒu)先取决于城(chéng)镇青(qīng)年人口数量，而(ér)后者来自于两部分，一是16-24年(nián)前的出生(shēng)人口(kǒu)，二是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国以来的一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中(zhōng)1987年出(chū)生(shēng)人口最高超过2500万，到90年(nián)代开始明显(xiǎn)步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至(zhì)1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时(shí)期(qī)分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一(yī)方面，我国农村向城镇的人(rén)口转移也在减速。新增城镇(zhèn)人口(kǒu)从2016年开始逐年(nián)减少，十三五(wǔ)期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只有(yǒu)650万人。预(yù)计今(jīn)年随着(zhe)疫(yì)情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱，人员流动(dòng)恢复，新增城镇人口数量会(huì)较去年有明(míng)显增长，但可能仍然较难回(huí)到(dào)十三五期(qī)间超2000万(wàn)的规模。当前我国城(chéng)镇化率已经达到65％以上，继续高速增(zēng)长(zhǎng)空间有限，从乡村到(dào)城镇的(de)迁移人口(kǒu)数量整体将呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率有两个特点，一是低于其他(tā)年(nián)龄段群体，大部分青年(nián)在校，并未进(jìn)入劳(láo)动市场。二是(shì)近年来呈下降趋(qū)势。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出现超预期下降。根(gēn)据今年3月(yuè)统计局披露(lù)的青年就业和失业(yè)人(rén)数，当前16-24岁青年的劳(láo)动参与率约为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青年人口中，有3219万进入或有意(yì)愿进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场。而(ér)2010和2020年两次(cì)人口普(pǔ)查(chá)时，青年劳动参与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十(shí)年，青(qīng)年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以(yǐ)来(lái)仅仅三年，该指(zhǐ)标已经(jīng)下降7.1个点(diǎn)。

　　近三(sān)年青年劳动参与率(lǜ)的下降主要有三方面原因。

　　一是16-24岁(suì)在(zài)校生大幅(fú)增加(jiā)493万。2010到(dào)2020的十(shí)年间，16-24岁在校生增(zēng)加了(le)706万，年均增加70.6万；但2019年(nián)末到2021年末(mò)，仅仅(jǐn)两年的时间里，该年龄段的(de)在校生增(zēng)加了493万(wàn)，年均增长246.5万，远远快于(yú)此前十年增速。

　　二是部分群体(tǐ)因就业形势(shì)恶化而(ér)退出劳动市场，在未来经济和就业好转后会回(huí)到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统计局(jú)曾在发布(bù)会指出当(dāng)月(yuè)“就业人(rén)员(yuán)规模比1月(yuè)份下(xià)降(jiàng)6％以上”，说明就(jiù)业形势恶化(huà)时(shí)，也会影响劳动参与率。

　　三是就业(yè)观(guān)念的变(biàn)化(huà)导致初(chū)次进入劳动(dòng)市场(chǎng)时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从(cóng)社会风气来看，对学历的(de)推崇导致本科毕业即进入(rù)就(jiù)业市(shì)场的年轻人减少，加上考(kǎo)研、考公竞争激烈(liè)，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会将(jiāng)部分青年人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁(suì)劳动(dòng)参(cān)与率出现下降。

　　4.结(jié)论(lùn)：未(wèi)来失(shī)业率的分母(mǔ)端(duān)可能会越来越重(zhòng)要(yào)

　　失业人(rén)口(kǒu)的(de)增加不能完全解释青年失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业人口增加(jiā)132万至632万(wàn)人的情(qíng)况下，对应青年失业率应(yīng)该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只能解释当前青(qīng)年失业率的一部(bù)分，另一(yī)部分(fēn)则来(lái)自分(fēn)母端，城镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　考虑到(dào)2020年(nián)我国人(rén)口已经开始(shǐ)负(fù)增长(zhǎng)，未(wèi)来青年(nián)失业率的变动可能出(chū)现(xiàn)以(yǐ)下三(sān)种情(qíng)况(kuàng)：

　　①青年失业人(rén)口增加，同时劳动(dòng)力减少，青(qīng)年失业率上升；

　　②青年失业(yè)人(rén)口与劳动力均在减少，但失(shī)业人(rén)口降幅(fú)不及劳(láo)动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年(nián)失业率下(xià)降。

　　我们认为，未(wèi)来失业人口(kǒu)会随着经济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)经济(jì)复苏难以改变失(shī)业率的分(fēn)母(mǔ)下(xià)降趋势。青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失(shī)业率的长期中枢(shū)。未(wèi)来失(shī)业率的分母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这也(yě)是人口长周期(qī)变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概(gài)念(niàn)和(hé)数据说明(míng)

　　青年失业率的两(liǎng)个前置概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率时(shí)，有必要明(míng)晰这(zhè)一(yī)概念的两(liǎng)个要点：一是调查失业率(lǜ)是城镇(zhèn)就业(yè)范围，并非针对全部就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我国(guó)城(chéng)乡就业大约分别占63％、37％，近(jìn)四成(chéng)的(de)就(jiù)业(yè)人口并未包含在内(nèi)。因此(cǐ)，许多(duō)针对青年失业率的(de)讨论以全国(guó)青(qīng)年人口(kǒu)数量为(wèi)出发点，未区分人(rén)口(kǒu)总(zǒng)量与(yǔ)城乡(xiāng)结构的(de)问题，有失偏颇。本(běn)篇报告如无(wú)特别说明，各概(gài)念均(jūn)是指(zhǐ)城(chéng)镇(zhèn)就业(yè)口径。

　　二(èr)是失业率的(de)分母不含没有(yǒu)劳动(dòng)意愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计(jì)局的(de)定(dìng)义，“劳(láo)动力指年(nián)满16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能力，参加或要求(qiú)参加社(shè)会经济活动的人员(yuán)。包括就业人员(yuán)和(hé)失(shī)业人员”，因此没(méi)有就(jiù)业意愿的劳动年龄(líng)人口(kǒu)不(bù)计入(rù)劳动(dòng)力。根据《2022年中国劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国(guó)16岁以上的人(rén)口(kǒu)约为11.5亿，其(qí)中只有(yǒu)68％属于(yú)劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人(rén)口为约(yuē)7.46亿(yì)，据(jù)此(cǐ)推算城乡失业人口可能为(wèi)3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看，失业(yè)率来自全(quán)国月度劳动(dòng)力调查。该项调查制度(dù)于2005年正式实施，每年进行两次全国劳动力抽样调查，调查(chá)范围(wéi)为(wèi)中国(guó)大陆(lù)的城镇和乡村，调查对(duì)象(xiàng)为16岁及(jí)以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市场(chǎng)变化情(qíng)况，建立(lì)了(le)31个大(dà)城(chéng)市(shì)月度劳动(dòng)力调查制度。2013年4月，又(yòu)将月度劳(láo)动力调查范围扩大至(zhì)65个城市。2016年(nián)1月，全(quán)国月度劳动力(lì)调(diào)查正(zhèng)式在(zài)全国范围(wéi)内开(kāi)展，调查(chá)范围覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度(dù)劳(láo)动力调查样(yàng)本(běn)比例约为0.2‰，是(shì)年度调查的五(wǔ)分之一左(zuǒ)右。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口(kǒu)调查样本(běn)比例为1‰，五年一次(cì)的人口抽样调查样本比例为1％。而每(měi)10年(nián)一次的人口(kǒu)普(pǔ)查则在长(zhǎng)表部分纳入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人(rén)口普(pǔ)查的就业数据(jù)质量更高(gāo)。

　　就业(yè)人员总数会根据(jù)普查数据(jù)进(jìn)行修(xiū)正，但结构数据仍(réng)会(h千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境uì)存在差异。比如2020年(nián)的《劳动(dòng)统计年鉴》显示(shì)，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年的(de)年鉴将这(zhè)一(yī)数据(jù)修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人(rén)。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员(yuán)占比为(wèi)18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外(wài)需(xū)、房地产等不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢复(fù)偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青(qīng)年就业：从三因素框(kuāng)架看“疤痕效应”来(lái)自(zì)何处(chù)

　　研报撰(zhuàn)写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观(guān)经(jīng)济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外(wài)发布时间：2023年5月26日

　　报告(gào)发布机构：德邦证(zhèng)券股份有限公(gōng)司

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