“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，单亲家庭是什么意思思路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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