金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘(pán)成功站(zhàn)上700霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊0元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐(lè)之中，并(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊bìng)未引起市(shì)场关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖(táng)价格已经创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的(de)全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机(jī)，霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖(táng)料作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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