4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(x新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息iāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息认(rèn)为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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