近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōn七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图g)落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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