盈利方(fāng)面(miàn)来看，2018年光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业实现归母净利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复(fù)合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到(dào)136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归(guī)母净利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年(nián)业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年实(shí)现归母净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去年电(diàn)池(chí)片环节尤其是大尺寸(cùn)电池处于供不应(yīng)求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业(yè)归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)居前(qián)的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个(gè)百(bǎi)分点，3家企业净利(lì)润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛(máo)利率(lǜ)为22.91％。对(duì)各板块毛利(lì)率(lǜ)分析发现，上中(zhōng)下游呈(chéng)现的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产(chǎn)业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下(xià)游多数板块毛利率不及行(xíng)业(yè)平均。

　　数(shù)据显示(shì)，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛(máo)利率(lǜ)第2低，仅高过光(guāng)伏电池组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率上涨(zhǎng)至43.61％，成为(wèi)光伏(fú)设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供(gōng)不应求(qiú)背景下的(de)涨价。作(zuò)为光(guāng)伏设备行业的原材料(liào)方，硅料硅(guī)片板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格依(yī)然处于高位。特(tè)别是上半年硅(guī)片价格持续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需(xū)求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订(dìng)巨(jù)额(é)订单，提前(qián)完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威(wēi)股份，曾在(zài)2022年报中提及(jí)量价(jià)双升，指出受益(yì)于(yú)多晶(jīng)硅(guī)产能缺口，相关产品持(chí)续扩产，价格同比上涨显著，进(jìn)而带动毛(máo)利(lì)率提升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高(gāo)，深耕该领域(yù)的企业容(róng)易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不(bù)容易(yì)形成恶(è)性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增(zēng)长，平(píng)均归母净(jìng)利润增速为172％，特(tè)别是(shì)大全能(néng)源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设(shè)备行业2022年累计(jì)归母(mǔ)净(jìng)利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大(dà)全能源和TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅料硅片企业归母(mǔ)净利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业(yè)整体(tǐ)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中游(yóu)两大(dà)板块平均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游(yóu)，中下游(yóu)涉(shè)及(jí)光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)、光(guāng)伏辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是(shì)中下游(yóu)45家企业2022年归(guī)母净利润累(lèi)计增(zēng)长269.25亿元，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下(xià)游领(lǐng)域的光伏(fú)加工(gōng)设备和(hé)逆变器(qì)毛利率3年来基本持平，而光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池组件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光(guāng)伏电池组件板块(kuài)11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的(de)头部企业隆基绿能(néng)毛(máo)利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协(xié)鑫(xīn)集成和亿晶光(guāng)电(diàn)毛(máo)利(lì)率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这(zhè)一板(bǎn)块毛(máo)利率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的(de)主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆变(biàn)器板块有6家企业，数量(liàng)相对较(jiào)少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛(máo)利率在该(gāi)板(bǎn)块第(dì)一(yī)，达到(dào)42.75％。此外，作(zuò)为逆(nì)变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去年(niá广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常n)逆(nì)变(biàn)器全球出货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累计装机量已突破340GW，逆变器(qì)在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度(dù)放(fàng)慢，中下游盈利(lì)能力有望改善

　　光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价(jià)格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据(jù)显示(shì)，相比2022年单(dān)晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有(yǒu)色金属工业协(xié)会硅业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶硅片价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价(jià)降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数(shù)据也可看(kàn)出(chū)硅片价格下跌对上游公司盈利(lì)的影(yǐng)响(xiǎng)。今年一季度(dù)，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相(xiāng)较而(ér)言都有明显下行(xíng)趋势，说(shuō)明(míng)当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能源为(wèi)例，2022年一(yī)季度(dù)存货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化趋(qū)势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存(cún)的阶段下，硅(guī)片(piàn)价格(gé)还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)行空(kōng)间。这对于(yú)光伏电(diàn)池组件、光伏加工设备等对中下游板块(kuài)，将能较(jiào)好(hǎo)控制(zhì)原(yuán)材料成本，对(duì)提升毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常