5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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