大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究当华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思0000; line-height: 24px;'>华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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