“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部(b悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ù)门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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