自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披(pī)露旗(qí)下基金的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次(cì)全(quán)新的技(jì)术革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格(gé)来看(kàn)，相较(jiào)去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大(dà)的是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区(qū)域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理性的(de)心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到(dào)机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物(wù)退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)持(chí)有的(de)头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业(yè)“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来(lái)充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标(biāo)的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标(biāo)的(de)最重(zhòng)要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标系(xì)，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对(duì)财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当(dāng)前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的(de)附注(zhù)，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成(chéng)功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预(yù)测中的(de)相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端(duān)制造业资产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该基金重点(diǎn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期(qī)也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市(shì)场在主题(tí)逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易方达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季(jì)度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作不(bù)多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了(le)部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也(yě)遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一(yī)次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天(tiān)惠(huì)基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一(yī)季度(dù)退出(chū)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在(zài)所面(miàn)临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善(shàn)、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场，也(yě)值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本(běn)身(shēn)会加(jiā)大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外(wài)，我们可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多(duō)放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业(yè)变化可(kě)以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

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