“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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