美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美(měi)国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是(shì)否会(huì)在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(y1米等于多少mm 1米等于多少厘米à)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两(li1米等于多少mm 1米等于多少厘米ǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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