用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhu瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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