关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也(y正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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