北京时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地区银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著偏离(lí)投(tóu)行们(men)预测的(de)中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美(měi)国4月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农(nóng)就业数据(jù)会让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国(guó)会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调(diào)整。对(duì)于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息(xī)会议如期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并(bìng)评(píng)估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在(zài)双(shuāng)重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开始降息，需要(yào)看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期(qī)美(měi)联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元(yuá稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊n)指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储(chǔ)可能在长时(shí)间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内(nèi)维持高(gāo)利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的(de)趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息(xī)仍(réng)有时(shí)间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)系统风险并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期(qī)存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本(běn)正在稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升(shēng)，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方(fāng)面的(de)黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需(xū)求受经济(jì)下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银协会(huì)预计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息(xī)落(luò)地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也(yě)未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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