金融(róng)界5月16日消息 国(guó)新办今日上午(wǔ)举行4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况(kuàng)新闻发布(bù)会。现场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回(huí)应(yīng)称，当前价格低位运行(xíng)主要(yào)是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存在(zài)通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是(shì)回落的(de)，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价(jià)格的回(huí)落(luò)。随(suí)着气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜(cài)、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所回落。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的(de)。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下(xià)行，也(yě)带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受到(dào)世(shì)界经济复(fù)苏乏力、全(quán)球(qiú)能(néng)源价格总体上(shàng)趋于(yú)回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用(yòng)消费品(pǐn)降价促销。今年(nián)以来(lái)，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴政(zhèng)策去年(nián)底到期影(yǐng)响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企降(jiàng)价促销力度加大，带(dài)动了价(jià)格的(de)下行。我们(men)看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还(hái)在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上年(nián)同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素的影响(xiǎng)，食(shí)品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国(guó)际地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了(le)CPI中能源价(jià)格上(shàng)升(shēng)。在(zài)这(zhè)些(xiē)因素(sù)共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在价格(gé)中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体的(de)状况(kuàng)，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的情况(kuàng)来看，目(mù)前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还(hái)是偏低的(de)，很(hěn)重要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍在恢复(fù)中，相关(guān)价(jià)格(gé)涨幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价(jià)格(gé)涨幅回升(shēng)，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回(huí)升。未来(lái)随着服务消费需求带(dài)动增强，价格回(huí)升也会(huì)推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况来看，今年(nián)以来受到国(guó)内外多重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因(yīn)素影响。我国部分大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比(bǐ)较紧密(mì)，今(jīn)年(nián)以来受(shòu)到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份石油和天然气开(kāi)采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部(bù)分(fēn)行业市(shì)场需求不(bù)足。经(jīng)济恢复常态化运行(xíng)以后，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭产(chǎn)能继续释(shì)放，进口持(chí)续增(zēng)加，而(ér)电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入(rù)淡(dàn)季，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格下(xià)降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市(shì)场需求还在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月份上年价(jià)格翘(qiào)尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看(kàn)，国际输(shū)入性影响还(hái)会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短期下(xià)行(xíng)情况还会延续。但是随(suí)着国内经(jīng)济恢(huī)复，市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币(bì)政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间(jiān)。过去(qù)一年(nián)、五年(nián)和(hé)十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回(huí)落(luò)，主要与供需恢复时间(jiān)差和基数效应有关。我(wǒ)国经济(jì)运行开局良(liáng)好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供(gōng)给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政(zhèng)策(cè)有(yǒu)力(lì)支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民(mín)“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节本身有(yǒu)个过程，加之(zhī)疫情的(de)“伤痕效(xiào)应(yīng)”尚未(wèi)消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费的(de)转化受收入分配分(fēn)化、收入(rù)预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近期(qī)居(jū)民出现提前还(hái)贷(dài)现(xiàn)象，也一(yī)定(dìng)程度(dù)影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年(nián)国际油(yóu)价一(yī)度逼近140美元大(dà)关(guān)，今(jīn)年以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月鲜(xiān)菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对今年也(yě)存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同(tóng)样存在明显基数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能(néng)明显回(huí)升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低(dī)位，主要受(shòu)去年(nián)同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着基数降低，特别是(shì)政策效(xiào)应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力也在增强，供需(xū)缺口有望趋(qū)于弥合(hé)，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年(nián)末可能(néng)回升至近(jìn)年(nián)均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增长，货币供(gōng)应量(liàng)也具有下降趋势，且通常(cháng)伴随(suí)经(jīng)济衰退。我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，不(bù)符合通缩的(de)特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(jīng)济总供求基本平衡(héng)，货(huò)币条件合理适度(dù)，居民预期稳定，不存在(zài)长期(qī)通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经(jīng)济的周(zhōu)期性(xìng)波动主(zhǔ)要由需求驱动，物价(jià)跟随(suí)需(xū)求变化而变化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格(gé)的提(tí)振尚不明(míng)显，使得物价(jià)指标低位徘(pái)徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期(qī)。以企(qǐ)业中长期(qī)资(zī)金来源刻画(huà)的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经济(jì)2个(gè)季度左右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带(dài)动(dòng)经济在(zài)2023年初(chū)见底回(huí)升(shēng)，1东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿季度(dù)经济(jì)指标(biāo)已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖累减东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食(shí)品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经济复(fù)苏初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显(xiǎn)示，资(zī)金空转多发生(shēng)在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留(liú)在金融(róng)体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年底以来也有(yǒu)类似(shì)特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在银行体(tǐ)系、而不(bù)是非银金融机构，与(yǔ)居民(mín)理财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信用派(pài)生驱动和表(biǎo)征不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下(xià)，信用扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为主，使(shǐ)得居民贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快(kuài)于企业；相较之下(xià)，本轮信用修复主要靠(kào)企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而居民(mín)信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生(shēng)带(dài)来的经济效应不同过(guò)往，有(yǒu)效(xiào)信用派生对企业行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季(jì)度(dù)以来，资金(jīn)加速(sù)流向制(zhì)造业，而房(fáng)地(dì)产(chǎn)相关融(róng)资显著弱于以往，使得制(zhì)造业投资表(biǎo)现显著(zhù)强于(yú)房地产(chǎn)；伴随(suí)融(róng)资的持续改善，企业(yè)资本(běn)开支在(zài)1季度有(yǒu)所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存(cún)在，使(shǐ)得大家容(róng)易(yì)产生悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应”带(dài)来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后(hòu)出现走弱(ruò)的迹象。其(qí)中，偏(piān)消费端的活(huó)动多在2月底(dǐ)之后(hòu)走弱(ruò)，偏生产(chǎn)端(duān)略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或被低(dī)估，前半程靠居(jū)民出行和企业(yè)消费(fèi)，后半程靠(kào)居民消费(fèi)能(néng)力(lì)的(de)恢(huī)复。出行意(yì)愿的(de)持续改善(shàn)、企(qǐ)业经营活(huó)动(dòng)正(zhèng)常化等，皆指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复(fù)持续性和弹(dàn)性(xìng)不宜低估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关(guān)行(xíng)业招工需求在逐(zhú)步修复(fù)，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号也(yě)在累积。地产大周期向(xiàng)下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修复出现(xiàn)一(yī)些“积极”信(xìn)号。1）高能(néng)级城市地产供给增(zēng)多、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚(péng)改加码（可(kě)比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低(dī)能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿