昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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