5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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