5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司(sī)，500万越南盾是多少人民币，1人民币=5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投500万越南盾是多少人民币，1人民币=资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生500万越南盾是多少人民币，1人民币=时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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